资本运营是为主业经营服务的，当主业回归时，资本也应当随着主业的回归而回归，随着主业结构的调整而调整，以更好地集中资本支持主业发展。笔者认为，资本的控制模式必须遵循生存与发展的策略——“分立求生存，归核求发展”，即分立是为ฦ了独立运作，调动各业务板块的积极性，体现灵活性，实现快速成长，并分散风险；而归核则是为了集中力量，体现企业的核心能力，实现优势互补和协同效应，发挥统一性和规模性优势。笔者认为，资本控制模式随主业回归调整的基本方แ法有以下两ä种：
资本雪球的稳推手
谁想一劳永逸，谁就将面临淘汰；谁因畏难止步，谁就将面临ภ失败！
之所以将杜邦和华源联系在一起，有其偶然性。我曾经为ฦ山东的一家企业做过战略咨询，当深入研究行业资料时，偶然间发现了杜邦和华源之间的关联性。我发现杜邦与华源有一种绕不开的缘份。这种缘份表现在：一是两ä者之ใ间是合作关系，华源和杜邦曾经在氨纶纤维项ำ目上合作过；二是两者是师生关系，华源曾经把杜邦当成标杆；三是两者在业务结构和转型历程上很相似，华源和杜邦在20่01年以前，都以纺织为主业，后来又都谋求转型，而且先后地进入到医药行业的，可以说，无论是在业务格局还是在转型方แ向上，两者都存在着惊人的相似。
三是资金“危”。为了解决资金瓶颈，杜邦ะ家族找到了在欧洲工ื商界、政界ศ都有影响的三个人物，即瑞士银行家比戈尔曼、路易王朝的前财政大臣奥卡和法国银行家杜肯瓦三个投资商，拉他们投资入股，这样一是能解决资金问题，二是能ม利用其渠道征得法国政府的技术支持。在此基础上，公司发行股票18股，每股2000่美元，共集资3?6万美元。其中ณ法国3位投资人共持3股（各1股），杜邦家族作为决策人持11股，剩下的4๒股在美国招股，分别卖给了美国工ื商界。
一是自我研发获得技术。仅2005年，杜邦ะ的新า产品就有1133๑件，新产品销售额占总销售额的1้3。而在五年前，这一比例就达到เ了22%。杜邦非常重视专利ำ申请，在生物技术方面的美国专利仅次于加州大学位居第二。2005年，杜邦在美国的专利申ã请案约1800่件，为ฦ20่00年的两倍。
从“开创น美好生活”到“创造科学奇迹”，无论是开创น还是创น造，都带有“创น”字。创新า为魂，创新า为首，旗帜ຒ鲜明，步伐坚定。杜邦每年研发工ื作的预算达到了销售额的5%ื，大量的投资被用于永无止境的研发中ณ，特别是投资回报率极高的基础科研中ณ。曾经被杜邦公司首先发明、控制、有重大意义的化学工业新产品有：以耐用性著称而引发油漆技术革命的ducນo漆(เ1้920年)、为合成纤维工业奠定基础的rayon人造丝(19๗2๐1年)、氟利昂(193๑1年)แ、首例合成橡胶neoprene(氯丁胶，19๗37年)、尼龙和特弗龙(teflon，1938๖年)、涤纶聚酯纤维(เ195๓0年)、莱卡(เlycraທ)弹性纤维(19๗59๗年)แ、比钢๐铁还坚硬5๓倍的凯芙拉(kevlar)聚芳酰胺纤维(เ19๗80年)、专用于地毯的防污纤维staທinmaທster(1้986年)แ等。目前，杜邦通过对生物技术的基础性应用研究，进一步扩展了公司在化学和材料科学领ๆ域的传统技术平台，把生物学上的能力嫁接到材料学上，寻找突破性的增长点。
让华源感到无奈的是，华源从2001้年开始，在本溪三药累计投入了1?5๓亿元，期间却没有获得一分钱的分红，华源唯一的收获是在转让时，获得了1?7亿元的转让费。
尽管历史不能假设，但还是有人提出，如果杜邦ะ不进军生命科学，不放弃传统的纺织业务，杜邦的风险会不会更小一点？杜邦会不会日子更好过一点？
从杜邦进出医药行业来看，杜邦大规模进入医药行业是在1้998年，但当它发现医药难以达到预期的效果后，3年以后就把整块医药业务出售了出去。在3年时间内，大进大出，说明了杜邦进军生命科技时的迷惘。但在这3年时间内，杜邦ะ作为一个超大型的公司，仍然能像小公司一样保持高度灵活性，从决策到执行，用最短的时间就完成了并购和分剥ຓ所带来的震荡和痛苦，我们不得不赞叹杜邦高超的控制技术和驾驭能力。
被剥离的无锡凯马，对微型农机发动机的前景仍然持乐观态度，认为其业绩不佳主ว要有以下两ä大原因：一是行业处于低谷期，只要度过行业低谷期，就会迎来希望，而199๗9年将是微型发动机行业好转的拐点；二是本身技术含量低，只要提高产品的技术含量，就能重生。因此，无锡凯马在被剥离后，并没有作重大转型，而是继续坚持原有的主业，在原有技术上进行创น新提高，经过几年的发展后，目前该企业已经成为国内10kw以下功率的农业机械发动机的主要供应商。
——机械工业增长速度
这就是国内医药企业存在的难以解开的三大死结：投入低、产品附加值低、没有开发“大片级”产品的能力。华源的航母模式并没有解开其中ณ的任何一个ฐ死结。相反，华源所采取的大规模的横向合并，带来的只是规模的叠加，效益却直线下降，最终导致债台高筑，加速了资金链的断ษ裂，这就是典型的衰败螺旋。华源的航母模式，正如